盡管美國會避免出現(xiàn)債務(wù)違約，但美國政府債務(wù)未來失去控制看來不可避免。未來三年經(jīng)濟增長低于預(yù)算假設(shè)將增加政府4萬億美元債務(wù)，利率回歸常態(tài)將在未來十年增加4.9萬億美元利息支出，這兩項就使美國政府未來增加8.9萬億美元的債務(wù)。考慮到醫(yī)保、社會保障的缺口，美國政府債務(wù)失控是不可避免的。在債務(wù)規(guī)模不斷膨脹的情況下，傳統(tǒng)上減輕債務(wù)的辦法就是貨幣貶值、通貨膨脹。美國聯(lián)儲的量化寬松政策走的正是這條老路。如第三輪的量化寬松在失業(yè)率高企的背景下推出，短期會刺激金融市場。但中長期造成的通脹及收益率上升造成債務(wù)市場危機的風(fēng)險反而更大。對此，我們不得不警惕。
　　
　　三是歐元將有驚無險，但中短期難復(fù)強勢。
　　
　　歐債危機在解決過程中有兩個重要節(jié)點。第一個節(jié)點是當(dāng)前對希臘的第二輪救助。第二個節(jié)點是2013年第一輪救助到期后，永久救助機制的建立及其規(guī)模。如屆時西班牙、意大利兩國出事，歐洲的銀行就不堪一擊。所以，為防范風(fēng)險傳染，建立更大規(guī)模的救助基金，在希臘、愛爾蘭、葡萄牙與西班牙、意大利間建立起防火墻將十分重要。屆時發(fā)行歐元債就成了一個重要選項。但這將推高德國的融資成本，并需強化財政聯(lián)盟，這在德國國內(nèi)必然面臨極大的政治阻力。
　　
　　目前對希臘的第二輪救助已勢在必行。維護與強化經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟也是成員國的共識。歐元是成員國的共同財富。歐元崩潰論是聳人聽聞的，歐元必將有驚無險。但由于歐元區(qū)成員國之間經(jīng)濟日趨分化，歐洲央行在反通脹與平衡區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟增長方面面臨越來越艱難的抉擇。歐洲經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟財政政策的融合、救助機制的制度化也還需時日。這些都將在中短期影響歐元的走勢，歐元在中短期恐怕很難恢復(fù)在2008年和2009年的強勢。歐元與美元之間1.6：1的匯價在相當(dāng)長時期內(nèi)將成為歷史。
　　
　　
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