第一條線索是改造傳統(tǒng)引擎，“重點是擴大公共產(chǎn)品和公共服務的供給”。中國的基礎設施建設和公共服務體系還有很大空間。根據(jù)李克強總理提供的數(shù)據(jù)，“目前中國公共設施的存量僅為西歐國家的38%，北美國家的23%，服務業(yè)水平比同等發(fā)展中國家還要低10個百分點，而城鎮(zhèn)化則比發(fā)達國家低20多個百分點。”在經(jīng)濟下行時期，通過基礎設施建設和擴大公共服務供給穩(wěn)增長是目前看來最有效的手段，關鍵的問題是錢從哪兒來。
  
  根據(jù)我們的估算，維持2015年經(jīng)濟7%的增速也需要近13萬億元的基建投資，而預算內(nèi)的財政和土地出讓收入和預算外的融資平臺等渠道并不能完全滿足這些資金需求。我們估算2015年基建投資缺口大約為4.5萬億元，而這部分資金要靠其他融資渠道來解決，其中最重要的是內(nèi)外兩條線：對內(nèi)，通過PPP模式吸引社會資本參與；對外，推廣負面清單管理，擴大投資準入，吸引外資參與，這種投融資體制的改革就是李克強總理所說的最重要的“改造”。而未來改造的重點領域仍然是“中西部、鐵路、水利工程，各類棚戶區(qū)和城鄉(xiāng)危房改造等”。
  
  第二條線索是打造創(chuàng)新引擎。李克強總理在演講中一共提了兩個案例：一個是與改造傳統(tǒng)引擎相對應的西部污水處理廠引入外資；另一個就是東部小村莊創(chuàng)業(yè)的案例。這并非偶然想起，而明明是一直掛念。翻看李克強總理上任以來的每一次演講，不管長短，幾乎每次必提的就是放松管制。而放松管制是為了什么？就是為了給創(chuàng)業(yè)松綁，激活中小企業(yè)和私人部門的增長引擎，以填補房地產(chǎn)和傳統(tǒng)制造業(yè)留下的空缺。
  
  對資本市場來說，這是一個看似不相關，但實際最相關的政策。因為放寬創(chuàng)業(yè)的限制和門檻只是第一步，下一步要做的是真正激活創(chuàng)業(yè)者的熱情，讓他們看到資本級數(shù)增長的可能和誘惑，而這只有資本市場可以做到。美國之所以成為全球的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新中心，和資本市場為創(chuàng)業(yè)者和風險投資者提供的資本增值機制有很大關系。順著這個線索來看，中國需要一場牛市來為資本市場的推進作鋪墊，在此基礎上打通直接融資的任督二脈，預計新三板會加速發(fā)展、IPO注冊制也不會太遠。當然，創(chuàng)業(yè)的繁榮離不開一個最基本的條件：健全的法治。如果依法治國的方略無法落到實處，一切都只是空談。