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溶解漿——解開行業(yè)盈利困局之匙

2011-03-02 09:23 來源：搜狐證券責(zé)編：王岑

摘要：: 目前，全球及國內(nèi)棉花種植面積下降導(dǎo)致棉花供給不足，價格大幅上揚，導(dǎo)致棉短絨供給下降，而國內(nèi)粘膠纖維的產(chǎn)量穩(wěn)步增長，從而拉動溶解漿的需求快速上升。2011年，總體我國缺口大概為184萬噸溶解木漿。但其中近100萬噸缺口將通過進口來彌補，且此100萬噸進口量均為高檔產(chǎn)品，短期難以替代。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：目前，全球及國內(nèi)棉花種植面積下降導(dǎo)致棉花供給不足，價格大幅上揚，導(dǎo)致棉短絨供給下降，而國內(nèi)粘膠纖維的產(chǎn)量穩(wěn)步增長，從而拉動溶解漿的需求快速上升。2011年，總體我國缺口大概為184萬噸溶解木漿。但其中近100萬噸缺口將通過進口來彌補，且此100萬噸進口量均為高檔產(chǎn)品，短期難以替代。

　　全球溶解漿市場穩(wěn)定增長。全球溶解木漿需求后期有望從2009年的340萬噸增長至2012年的440萬噸，年均復(fù)合年增長率為9.3%。全球溶解木漿需求增長動因為：首先，宏觀經(jīng)濟趨好及人口增長；其次，中國需求因素；再次，新用途的開拓；最后，人們環(huán)保意識的增強。我國溶解漿需求一馬當(dāng)先。我國后期粘膠纖維的產(chǎn)能及產(chǎn)量均呈現(xiàn)較快增長（對比全球來看），而棉短絨供給無法滿足國內(nèi)原材料方面的需求，進而拉動溶解漿國內(nèi)需求快速增長。

　　溶解漿現(xiàn)存供給在海外，新增供給多數(shù)集中于國內(nèi)。目前全球總產(chǎn)能大概在380萬噸左右，基本集中在海外。新增產(chǎn)能方面，海外僅Sateri將在巴西擴產(chǎn)8.5萬噸，而國內(nèi)不完全統(tǒng)計新增產(chǎn)能將達(dá)到68萬噸。

　　目前溶解木漿的國際價格大約在2600美元/噸，而國內(nèi)市場售價也高達(dá)16000元/噸左右。海外公司的毛利最高達(dá)到了65%左右，而國內(nèi)以延邊晨鳴為例，噸漿的凈利在3500－4000元左右。2012年，我們預(yù)計國內(nèi)溶解漿的噸漿凈利將保持在2500元。

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