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盛通股份：受益行業成長國內印刷業龍頭

2011-07-04 08:46 來源：民生證券責編：王岑

摘要：: 盛通股份地處京、津環渤海地區，主要從事全彩出版物綜合印刷服務，并定位于出版物和商業印刷的高端市場，2009年度經濟效益綜合指數排名第四、營業收入排名第六，在北京地區利潤總額排名第一，在北京出版物印刷市場占有率為3.79%。

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小C專訪｜正博總經理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：盛通股份地處京、津環渤海地區，主要從事全彩出版物綜合印刷服務，并定位于出版物和商業印刷的高端市場，2009年度經濟效益綜合指數排名第四、營業收入排名第六，在北京地區利潤總額排名第一，在北京出版物印刷市場占有率為3.79%。

　　行業發展助力公司成長預計2011年整個印刷市場將發生東移，北美和歐洲所占的市場份額將分別下降到28%和31%，亞洲和其它地區所占的市場份額將分別達到30%和11%，整個市場份額也將突破7200億美元。隨著全球印刷市場向亞洲市場的轉移，國內政策的扶持，中國印刷出版業將繼續快速增長，這都為盛通股份帶來了更好的發展空間。

　　募投項目將為公司年增收入3.31億元

　　本次公司發行3300萬股，占發行后總股本的比例為25%，擬募集資金24612.00萬，主要用于擴建精裝圖書與快速印品生產線，以提高公司的競爭優勢。募投項目計劃建設18個月，預計2012年投產，屆時將為公司新增快速印品產能約312萬色令/年、精裝圖書產能約315萬色令/年，預計為公司年增收3.31億元。

　　盈利預測與投資建議

　　預計公司2011-2013年營業收入分別為5.34億元、7.02億元、9.35億元，按照發行后股本攤薄每股收益分別為0.42元、0.56元、0.78元。對公司估值進行敏感性分析，計算得出公司的合理估值區間為8.32-9.27元。

　　風險提示

　　1)新興電子媒體對傳統紙質媒體的沖擊；

　　2)紙張成本占公司成本超過60%，對紙張成本控制力差。

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