觀察木漿系產業鏈和廢紙系產業鏈，一方面是行業價格下行空間有限，另一方面則是需求驅動的價格上浮預期。

  具體來看，木漿系產業鏈：8月底國內主要港口木漿庫存環比上升，青島港庫存為103.36萬噸，環比下降3.04%；保定港庫存為8.3萬噸，環比下降3.49%；常熟港木漿庫存為62.5萬噸，環比上升15.10%。8月針葉漿外盤價格下降，國內外價差擴大，闊葉漿外盤價格下降，國內外價差加大。原紙價格下降，庫存有所上升，但目前文化紙噸毛利大廠已進入盈虧平衡點附近，價格已處于自16年以來15%分位左右，價格盈利雙觸底。

  廢紙系產業鏈：8月底廠商黃板紙庫存達到9.5天，環比上升0.5天;箱板紙廠商和社會庫存分別為106.74萬和200.26萬噸，瓦楞紙廠商和社會庫存分別為52.83萬和123.15萬噸，廢紙系廠商庫存處于歷史平均水平而社會庫存處于高位。國廢價格穩步上漲對價格起到較強支撐，且近期廣東理文和東莞金洲宣布對部分箱板紙機進行停機改造，預計合計減產30萬噸箱板紙，廣東煤改氣導致小廠停機改造，影響產能預計達250萬噸，長期看環保政策的不斷趨嚴將迫使行業低端產能出清。

  去庫存方面：8月底箱板紙廠商和社會庫存分別為106.74萬和200.26萬噸，環比分別下降5.03%和上升1.92%，同比分別下降1.98%和上升47.14%;瓦楞紙廠商和社會庫存分別為52.83萬和123.15萬噸，環比分別下降5.25%和上升2.03%，同比分別下降27.23%和上升44.20%。

  華創證券研報分析認為，2021年全年維度看廢紙緊缺確定性較高，國廢價格和成品紙價格均有望迎來上漲，同時廢紙緊張對于木漿需求有激發作用。廢紙價格上漲帶動產業鏈景氣度上行。

  華安輕工分析師表示，輕工板塊下半年的投資機會，更加偏向于造紙包裝行業，核心的投資邏輯是造紙旺季來臨，或帶來相關產品漲價。九月之后的的節日較多，中秋國慶雙節、雙十一，以及再往后的春節，都是造紙包裝需求的旺季。

  相關公司方面，太陽紙業，公司主要從事機制紙、紙制品、木漿、紙板的生產和銷售，構建了山東、廣西和老撾三大生產基地，已成為國內較有影響力的林漿紙一體化綜合性造紙龍頭企業之一。山鷹國際，公司主營業務為箱板紙、瓦楞原紙、特種紙、紙板及紙制品包裝的生產和銷售以及國內外回收纖維貿易業務，主要產品為“山鷹牌”各類包裝原紙、特種紙及紙板、紙箱等紙制品，被廣泛用于消費電子、家電、化工、輕工等消費品及工業品行業。