顛覆性的以硬件為中心的企業(yè)：資金匱乏與脆弱性暴露

  與軟件和工作流程領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展形成鮮明對比的是，創(chuàng)新的以硬件為中心的企業(yè)目前正面臨著嚴(yán)重的困境。

  備受矚目的以色列印刷機(jī)創(chuàng)新者瀾達(dá)數(shù)字印刷（Landa Digital Printing, LDP）近日申請破產(chǎn)，其報告的債務(wù)高達(dá)5.16億美元，而資產(chǎn)僅為1.27億美元（不包括其知識產(chǎn)權(quán)的潛在價值）。該公司由富有遠(yuǎn)見的發(fā)明家兼企業(yè)家本尼·瀾達(dá)創(chuàng)立，他曾開發(fā)并成功推出了革命性的Indigo系列數(shù)字印刷機(jī)。LDP耗時十余年，致力于開發(fā)其“納米圖像”技術(shù)。盡管產(chǎn)品發(fā)布會轟動一時，并在全球進(jìn)行了廣泛演示，但從原型機(jī)到實(shí)現(xiàn)盈利的裝機(jī)量，其成本高昂且耗時過長，最終未能如愿。

  2021年，在全球新冠疫情封鎖過后，市場和印刷需求似乎已準(zhǔn)備好反彈，LDP曾計劃與一家特殊目的收購公司（SPAC）合并。當(dāng)時，媒體報道稱，瀾達(dá)預(yù)計根據(jù)SPAC合并后籌集的資金，該公司的估值將達(dá)到20億美元。然而，這筆交易最終未能實(shí)現(xiàn)，私人投資者不得不繼續(xù)向該公司注資。截至目前，私人投資者和擔(dān)保債權(quán)人總共已投入超過13億美元，其中包括創(chuàng)始人本尼·瀾達(dá)提供的超過2.2億美元。

  巔峰時期，LDP擁有約500名員工，主要在以色列工作。隨著公司重組計劃的實(shí)施，裁員人數(shù)不斷增加，員工數(shù)量也隨之下降。自2011年成立以來，該公司每年都處于虧損狀態(tài)。在機(jī)器首次投入商業(yè)運(yùn)營的年份（盡管自2017年起已發(fā)布alpha和beta測試版），即2022年和2023年，公司分別報告了1.48億美元和1.64億美元的虧損，而銷售額分別僅為3500萬美元和5900萬美元。盡管2024年的結(jié)果尚未公布，但據(jù)報道，在2024年德魯巴展會上收到的50份訂單中，許多似乎尚未兌現(xiàn)或被大幅推遲，最終只有11份訂單得以完成，這進(jìn)一步加劇了公司的財務(wù)困境。

  盡管如此，本尼·瀾達(dá)并非一個可以輕易被忽視的人物。他在引入Indigo印刷技術(shù)和機(jī)器時也經(jīng)歷了非常相似的艱難過程。Indigo的合資公司在幾年里一直處于岌岌可危的狀態(tài)，裁員頻發(fā)，機(jī)器可靠性也飽受詬病。直到2002年，惠普堅定地進(jìn)軍數(shù)字彩色印刷業(yè)務(wù)，斥資8.3億美元收購了Indigo，才將其從困境中解救出來。

  此次收購并非瀾達(dá)所期望的“全壘打”式勝利，惠普支付的金額大致相當(dāng)于Indigo 1994年上市時的估值。然而，考慮到當(dāng)時公司的狀況，對于本尼·瀾達(dá)和投資者來說，這無疑是一次絕佳的退出機(jī)會。在惠普強(qiáng)大的資金支持、世界一流的組織架構(gòu)以及致力于解決質(zhì)量問題的承諾下，Indigo系列印刷機(jī)最終引領(lǐng)了高保真數(shù)字彩色生產(chǎn)設(shè)備的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

  瀾達(dá)數(shù)字印刷的破產(chǎn)，也給以色列數(shù)字印刷業(yè)帶來了又一次沉重打擊。數(shù)字設(shè)備制造商�？葡到y(tǒng)，以其顛覆性的數(shù)字模切壓痕機(jī)而聞名，本尼·瀾達(dá)也曾對其進(jìn)行投資。該公司已于今年早些時候申請破產(chǎn)。�？谱畛踉谔乩�維夫證券交易所上市時，總市值約為1.1億美元。然而，截至3月份申請破產(chǎn)時，其市值已跌至約110萬美元，僅剩20名員工維持最低運(yùn)營。截至本文撰寫之日，該公司的剩余資產(chǎn)仍在以色列破產(chǎn)法院的監(jiān)督下待售。

  瀾達(dá)和�？频慕舆B倒閉都清晰地表明，當(dāng)市場接受度落后于投資者預(yù)期時，資本密集型設(shè)備的經(jīng)濟(jì)效益是多么難以承受。創(chuàng)新型設(shè)備制造商必須為昂貴的安裝成本、巨額的備件庫存、專業(yè)的安裝和服務(wù)團(tuán)隊以及全球范圍內(nèi)的產(chǎn)品演示提供多年的資金支持，才能實(shí)現(xiàn)銷量的可持續(xù)增長。任何時間上的延誤，都可能導(dǎo)致“跑道”過長，而對于瀾達(dá)和�？苼碚f，這顯然已經(jīng)超出了投資者的耐心極限。