1、進(jìn)口成本大幅下降，人民幣升值帶來價(jià)值重估

我國生產(chǎn)高質(zhì)量紙張的企業(yè)在制造過程中高度依賴紙漿和廢紙進(jìn)口，在人民幣不斷升值且升值壓力繼續(xù)加大的趨勢(shì)下，造紙行業(yè)的進(jìn)口成本大幅下降。據(jù)測(cè)算，人民幣升值5%，造紙業(yè)每年可直接節(jié)約成本11億元人民幣，若考慮增值稅等因素，成本降低接近14億元。而自匯改以來，人民幣累計(jì)升值已高達(dá)11.3%，這意味著保守估計(jì)造紙企業(yè)在人民幣升值以來每年至少節(jié)約成本20億元!假設(shè)匯率保持不變，即使考慮到紙漿漲價(jià)帶來的成本上漲明年造紙行業(yè)在成本上將能節(jié)約近25億元，而考慮美元疲軟，人民幣繼續(xù)走強(qiáng)，造紙業(yè)的成本節(jié)約額將更大。由此可見，造紙企業(yè)從人民幣升值中的受益是非常直接，在人民幣升值加速的大環(huán)境下，造紙類上市公司尤其是對(duì)進(jìn)口紙漿和廢紙依賴度高的公司，業(yè)績(jī)將會(huì)出現(xiàn)明顯的提升。對(duì)此，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)必將會(huì)作出積極的反應(yīng)。而從最近造紙股的表現(xiàn)來看，顯然市場(chǎng)對(duì)人民幣升值給造紙類公司帶來的好處沒有充分的體現(xiàn)，這也正是造紙股的機(jī)會(huì)之所在。

2、行業(yè)景氣度不斷提高，行業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

隨著造紙行業(yè)產(chǎn)能釋放，行業(yè)景氣度逐漸提高，行業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2007年1-9月全國規(guī)模以上造紙企業(yè)機(jī)制紙及紙板累計(jì)產(chǎn)量為5688.74萬噸，同比增長(zhǎng)16.90%，增幅較上年同期的22.5%回落明顯。行業(yè)收入利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)，2007年1-8月，造紙行業(yè)累計(jì)銷售收入為2336.79億元，比去年同期增長(zhǎng)21.49%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)124.53億元，同比增長(zhǎng)40%。

3、政策推動(dòng)兼并整合近在眼前

10月31日發(fā)改委發(fā)布了《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》。《政策》明確指出，支持國內(nèi)企業(yè)通過兼并、聯(lián)合、重組和擴(kuò)建等形式，發(fā)展10家左右100萬噸至300萬噸具有先進(jìn)水平的制漿造紙企業(yè)，發(fā)展若干家年產(chǎn)300萬噸以上跨地區(qū)、跨部門、跨所有制的、具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的大型制漿造紙企業(yè)集團(tuán)。到2010年，紙及紙板新增產(chǎn)能2650萬噸，淘汰現(xiàn)有落后產(chǎn)能650萬噸，有效產(chǎn)能達(dá)到9000萬噸。對(duì)于現(xiàn)有規(guī)模大，具備發(fā)展?jié)摿Φ脑旒埞�司來說，以政府政策支持為后盾，做大做強(qiáng)的時(shí)機(jī)正在來臨。產(chǎn)業(yè)整合將逐步改善目前的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)局面，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的有序競(jìng)爭(zhēng)，從而提高行業(yè)運(yùn)行效率。《政策》的出臺(tái)無疑給上市公司帶來巨大的機(jī)遇，隨著行業(yè)集中度的快速提升、隨著造紙企業(yè)重組浪潮的來臨，造紙業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面將進(jìn)一步加強(qiáng)，現(xiàn)有的龍頭公司存在整合的預(yù)期，具有相當(dāng)大的資機(jī)會(huì)。