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造紙輕工：成本下行受益公司業(yè)績有望超預(yù)期

2012-06-14 15:53 來源：搜狐證券責(zé)編：王岑

摘要：: 再次提請投資者關(guān)注成本下行受益的公司。我們?nèi)ツ昴甑撞呗詾椤?012年成本下滑，布局有定價權(quán)企業(yè)》，提醒投資者關(guān)注行業(yè)內(nèi)成本下滑受益的企業(yè)，進入2012年上半年，成本下行（木漿和油價）均已經(jīng)兌現(xiàn)，我們預(yù)計對應(yīng)公司中報乃至三季度盈利情況均將逐步好轉(zhuǎn)。

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　　【CPP114】訊：再次提請投資者關(guān)注成本下行受益的公司。我們?nèi)ツ昴甑撞呗詾椤?012年成本下滑，布局有定價權(quán)企業(yè)》，提醒投資者關(guān)注行業(yè)內(nèi)成本下滑受益的企業(yè)，進入2012年上半年，成本下行（木漿和油價）均已經(jīng)兌現(xiàn)，我們預(yù)計對應(yīng)公司中報乃至三季度盈利情況均將逐步好轉(zhuǎn)。因此，我們再次提請投資者關(guān)注成本下行受益的印刷包裝、玩具和衛(wèi)生紙為代表的特種紙行業(yè)。
　　
　　我們預(yù)計中報業(yè)績有望大幅增長的公司存在于需求穩(wěn)定的行業(yè)。從成本下滑幅度角度出發(fā)，根據(jù)公司定價能力分類，我們預(yù)計永新股份(002014，買入)中報增長30%左右，EPS0.43元；預(yù)計東風(fēng)股份(601515，增持)中報增長20%左右，EPS0.54元；預(yù)計星輝車模(300043，買入)中報增長25%左右，EPS0.25元；此外，我們預(yù)計裝飾原紙和衛(wèi)生紙的生產(chǎn)企業(yè)由于木漿等生產(chǎn)原料價格大幅下滑，也有望出現(xiàn)業(yè)績的快速反彈。
　　
　　預(yù)計造紙、大宗產(chǎn)品包裝等公司業(yè)績下滑幅度較大。盡管成本下跌，但由于缺乏定價權(quán)，需求下滑倒逼自身產(chǎn)品價格也同步下滑，業(yè)績往往會出現(xiàn)大幅下降，我們預(yù)計這類公司出現(xiàn)在造紙和大宗產(chǎn)品包裝的行業(yè)。我們預(yù)計其業(yè)績下幅度大約在20%～50%以上。
　　
　　投資策略與建議：
　　
　　堅持降息啟動背景下，超配印刷包裝和玩具等需求穩(wěn)定行業(yè)。此前我們發(fā)布了《三季度積極反攻，超配印刷包裝和玩具》的策略報告，報告中提出了參照2008～2009年經(jīng)驗，從2008年9月16日開始降息周期啟動后，往往經(jīng)營穩(wěn)定行業(yè)將跑贏市場指數(shù)觀點，我們認為目前市場背景和2008年底有一定相似性，成本下滑和國家穩(wěn)增長意愿升溫，因此我們認為確定性增長的公司值得投資者重點關(guān)注。繼續(xù)推薦星輝車模(300043，買入)、永新股份(002014，買入)、東風(fēng)股份(601515，增持)、太陽紙業(yè)(002078，買入)。同時，關(guān)注衛(wèi)生紙和特種紙等受益成本下滑的行業(yè)。

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