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2019下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的5個(gè)重大變化

2019-09-27 12:59 來(lái)源：新浪責(zé)編：彭皖春

摘要：: 2014年提出打破剛兌是個(gè)前奏，從2016年中政治局會(huì)議第一次提出“抑制資產(chǎn)泡沫”開始，我們正在經(jīng)歷一場(chǎng)史無(wú)前例的金融大出清。我們要做的事就是在不破壞中國(guó)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性穩(wěn)定的前提下，悄無(wú)聲息的把過(guò)去十年金融自由化埋下的“雷”一個(gè)個(gè)拆掉。如果用十二時(shí)辰來(lái)描述這場(chǎng)出清，也許現(xiàn)在我們正處于午時(shí)，就是上午11點(diǎn)到下午1點(diǎn)這個(gè)時(shí)間，這是一天的中間點(diǎn)，也是一天里最熱的時(shí)刻。

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四是投資價(jià)值化。擊鼓傳花終結(jié)，資本倒灌。中概股360借殼回歸就是一個(gè)很好的例子，回歸A股后，360股價(jià)暴漲，市值從不足100億美金到超過(guò)600億美金，但很快開始回調(diào)，最后在200億美金左右。資本寒冬會(huì)逐漸傳導(dǎo)到實(shí)體寒冬，前一輪VC/PE投資的企業(yè)，不求最好，只求最貴，只要有人接盤就敢投，現(xiàn)在這種情況很難再存在，小米港股上市便遭遇破發(fā)。還有很多獨(dú)角獸變成了“有毒”的毒角獸。很多企業(yè)的融資總額已經(jīng)超過(guò)了市值，比如小米、聚美優(yōu)品、蔚來(lái)汽車、優(yōu)信、趣店、如涵、蘑菇街、51信用卡等。

4 硬核的配置：不要再做“追風(fēng)少年”，守住硬核資產(chǎn)

泡沫的出清是大勢(shì)所趨，過(guò)去風(fēng)來(lái)了豬都會(huì)飛的場(chǎng)景可能很難再出現(xiàn)。千萬(wàn)別沉迷于過(guò)去賺的快錢，現(xiàn)在是一個(gè)賺慢錢的時(shí)代。存量經(jīng)濟(jì)之下資產(chǎn)的廝殺將更加激烈，我們需要把資金配置到最“硬核”的資產(chǎn)上。

從2014年到2018年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一輪完整的經(jīng)濟(jì)周期和金融周期，資產(chǎn)表現(xiàn)也呈現(xiàn)明顯的輪動(dòng)規(guī)律，每年都有一兩個(gè)資產(chǎn)處在牛市當(dāng)中，如2014年的債市，2015年的股市，2016年的樓市，2017年的貨幣，2018年的債市。

2019年經(jīng)濟(jì)出清進(jìn)入高峰期，也就是出清在午時(shí)。同時(shí)我們也處于存量時(shí)代，分化和集中是大勢(shì)所趨。頭部企業(yè)要做大做強(qiáng)，成為細(xì)分行業(yè)龍頭；腰部企業(yè)要活下去，因?yàn)樘幵诓簧喜幌伦铍y了，上上不去，很容易下來(lái)；腳部企業(yè)很多會(huì)被淘汰，淹沒(méi)在歷史的洪流中。具體表現(xiàn)為頭更大了，腰更細(xì)了，腳更腫了。

這樣的背景下，做企業(yè)的，做投資的，都需要長(zhǎng)期關(guān)注硬核資產(chǎn)。我把硬核資產(chǎn)的特點(diǎn)總結(jié)為：稀缺、標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)定。稀缺不用說(shuō)了，稀缺性是硬核資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)的保障，典型代表是故宮，不可復(fù)制，花錢都買不到。標(biāo)準(zhǔn)化，這個(gè)很重要。過(guò)去投了很多非標(biāo)資產(chǎn)，未來(lái)投資資產(chǎn)的特點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)化，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)化保證了流動(dòng)性，非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)流動(dòng)性差。穩(wěn)定性，中國(guó)的投資終于到了被動(dòng)式進(jìn)行價(jià)值投資的時(shí)候了。

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